Досрочная индексация тарифов РЖД усиливает давление на угольную отрасль

 
Правительство РФ приняло решение о переносе срока индексации тарифов РЖД на три месяца вперед. С 1 октября 2026 г. тарифы на грузовые перевозки вырастут на 8.5%, тогда как изначально предполагалось, что повышение на 8.3% вступит в силу с 1 января 2027 г. Перенос позволит обеспечить РЖД примерно 20 млрд руб. дополнительных доходов за каждый месяц до конца года. Эти средства, фактически будут носить характер дополнительной прибыли, потому что они не связаны с ростом затрат.
 
Совокупный рост грузовых тарифов за период 2022–2025 гг. составил примерно 81%. С учетом введенной с марта 2026 г. дополнительной надбавки в 1% на обеспечение транспортной безопасности этот показатель достиг около 83%. После октябрьской индексации тарифная нагрузка относительно конца 2021 г. приблизится к росту на 98.6% (почти двукратное увеличение). Для сравнения: накопленная потребительская инфляция за аналогичный период, с учетом данных за 2022–2025 гг. и 1 полугодия 2026 г., составляет около 44.9%. Таким образом, железнодорожные тарифы растут примерно вдвое быстрее потребительских цен.
 
Изменение принципа тарифообразования - ключевой фактор этого расхождения. Ранее действовала модель «инфляция минус», при которой рост тарифов ограничивался уровнем потребительской инфляции, что стимулировало монополию к повышению эффективности. Однако новый подход увязывает индексацию с так называемым композитным индексом, рассчитываемым на основе структуры фактических затрат перевозчика. У монополии в таких условиях исчезают стимулы к сокращению издержек, поскольку их рост автоматически становится основанием для дальнейшего повышения тарифов.
 
Наиболее ощутимо данное решение отразится на угольной отрасли. Уголь остается крупнейшим по объему перевозок грузом на сети РЖД, формируя более 44% грузооборота. Сочетание больших объемов и значительных расстояний перевозки делает отрасль особенно чувствительной к тарифной нагрузке. Наиболее уязвимы маршруты из Кузбасса к портам Дальнего Востока, Северо-Запада и Азово-Черноморского бассейна. Экспортер не может автоматически повысить цену для иностранного покупателя, поэтому рост тарифа напрямую сокращает маржу или делает конкретное направление убыточным.
 
При этом с 2022 г. РЖД отменила понижающие коэффициенты на дальность перевозки и для энергетического угля, которые ранее действовали для поддержки экспортеров. Эти льготы были отменены на фоне высоких экспортных цен, однако так и не восстановлены, несмотря на последующее обрушение котировок. С января 2025 г. была введена временная надбавка в 10% за перевозку порожних вагонов, которая позднее стала постоянной.

​Финансовое положение угольной отрасли остается крайне сложным. За январь–май 2026 г. совокупные убытки достигли 123.1 млрд руб., доля убыточных предприятий выросла до 66%. В красной зоне по-прежнему находятся 62 предприятия, из них 20 уже остановили добычу, остальные находятся на грани остановки. Кроме того, до конца 2026 г. угольные компании обязаны вернуть в бюджет 53 млрд руб., полученные в виде рассрочки по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и страховым взносам.

На этом фоне в 1 полугодии 2026 г. выручка РЖД выросла до 1.54 трлн рублей (+11% к аналогичному периоду 2025 г). Прибыль от продаж увеличилась до 292.7 млрд руб. (+34.5%), EBITDA выросла до 580.5 млрд руб. (+24%).

РЖД последовательно выступает против предоставления скидок к ж/д тарифу на перевозку угля, ссылаясь на риски непокрываемых убытков. Исторический прецедент показывает, что существуют альтернативные подходы. В 2014 г., когда российская экономика проходила сложный период, правительство на год заморозило индексацию тарифов РЖД, а также других естественных монополий для поддержки роста экономики, рассматривая эту меру как способ сдерживания инфляции и удешевления кредитов. Ожидания оправдались: экономика получила передышку для мобилизации резервов, при этом потери РЖД от заморозки в 2014 г. составили 100 млрд руб., однако 96 млрд руб. удалось сэкономить за счет внутренней оптимизации. РЖД располагает значительным портфелем непрофильных активов (порядка 7 тыс. объектов), часть из которых могла бы быть реализована без ущерба для основной деятельности компании.

Таким образом, угольная отрасль, и без того работающая с отрицательной рентабельностью на экспортных направлениях, продолжает испытывать системное давление, что неизбежно ведет к сокращению объемов добычи и экспорта российского угля.

Источник    –  Coal Center/TLG