Заканчиваем разбирать отчет МЭА по угольной промышленности

Заканчиваем разбирать отчет МЭА по угольной промышленности. В последней публикации остановимся на не менее больной для угольщиков теме – издержках, тратах и налогах. 

Операционные расходы скорее растут. 

Производственная себестоимость угля во многом опирается на операционные расходы: рабочая сила, топливо, взрывчатые вещества, налоги. За прошлый год взрывчатые вещества подорожали в среднем на 13%, стальная продукция подешевела на 7%, дизельное топливо – на 2%.

Рубль укрепился, доллар подешевел. 

Для экспортеров курс валюты напрямую влияет на конкурентоспособность: большая часть затрат оплачивается в локальной валюте, а экспортная выручка идет в долларах.

Российским угольщикам и в этом вопросе было сложнее, чем главным конкурентам: австралийский доллар и индонезийская рупия ослабли на 4% и 3%, а рубль, наоборот, укрепился на 8% – и это усилило давление на прибыльность российских поставок (график 1).

Разрыв по себестоимости между странами остается огромным.

Операционные расходы у производителей отличаются кратно. Индонезия сохраняет самую низкую себестоимость в мире – $18 за тонну. Колумбия находится на другом краю – $59 за тонну, это самый высокий уровень операционных расходов.

Австралия в 2025 году снизила затраты до $50 за тонну за счет сокращения расходов на рабочую силу и топливо.

Себестоимость добычи в России, по подсчетам аналитиков, выше, чем в Индонезии, ЮАР и США (график 2). 

Выручка падает, маржа схлопывается.

Главная история 2025 года – это не себестоимость, а доходность. Мировая выручка от экспорта угля снизилась примерно на 25% до $140 млрд. 

В сегменте энергоугля средняя мировая маржа упала с $20 в 2024 году до $5 за тонну в 2025-м.

Российские угольщики же, по подсчетам МЭА, показывают в среднем отрицательную маржу в -$13 за тонну (график 3). В сегменте коксующегося угля показатель за последние годы тоже сократился почти вдвое из-за падения цен.

Поддержание добычи стоит дорого.

Даже на фоне слабой маржи отрасль не может "просто остановиться" – поддержание и расширение добычи до 2030 года требуют капитальных вложений. Наибольшие потребности в инвестициях у Индонезии – более $5 млрд в год. Австралии же требуется около $3,6 млрд.

Источник  –  Coala (Tlg)