11.11.2025

Что будет с ценами на уголь в следующем году

Ситуация с ценами на уголь в Нью-Касле не претерпела за октябрь месяц существенных изменений. Рост в прошлом месяце составил 2,9%. Между тем, если принять во внимание снижение до этого цены в течение 2-х месяцев подряд, можно сказать, что просадка была компенсирована лишь частично. Цена в настоящее время находится на уровне вблизи $110/т. Argus считает, что до 2027 г. сценарий по цене на уголь пессимистичный, однако, как отмечается, в IV кв. текущего года, возможно, что мы увидим сезонное улучшение ситуации.

S&P Global обратил внимание, что цены на азиатский энергетический уголь остаются стабильными из-за роста внутреннего производства в Индии и Китае. Однако ситуация, на наш взгляд, выглядит не настолько однозначно в III и IV кв. Так, к примеру, Национальное бюро статистики Китая отрапортовало о сокращении добычи крупнейших угледобывающих регионов в стране в сентябре на 1,4% г/г. – добыча составила 347,22 млн. т. (напомним, что ранее добыча в июле составила 381 млн. т., что также являлось минимальным значением с апреля прошлого года).

Импорт угля в Китай с января по сентябрь сократился в годовом выражении на 11%, составив около 346 млн. т. В сентябре произошёл всплеск роста импорта (напомним, что ранее Kpler это уже прогнозировал), о котором мы ещё поговорим ниже. В то же время, например, цены на российский энергетический и металлургический уголь, поставляемый в Китай, выросла более, чем на 4,5% и достигла максимума с конца 2024 г. (об этом в своём обзоре написал NEFT Research). Доля России в общем объеме импорта угля составляет порядка 19,2% vs. 18,3% в прошлом году.

Поставки угля в Китай за период с января по сентябрь

Reuters ожидает, что поставки угля в Китай, Индию, Японию и Южную Корею в октябре могли быть ниже, чем в сентябре в т.ч. из-за цен. Ряд российских экспертов отмечает также, что, например, спрос на уголь со стороны Индии мог сократиться из-за сезона муссонов, ограничивших работу металлургических отраслей и избыточных запасов.

Касаемо Индии, Axs marine посчитал, что с начала года до сентября импорт угля Индией морским путём снизился почти на 5% г/г, составив 175 млн. т. Поставки из Индонезии и Австралии сократились, а вот поставки из России и Южной Африки, наоборот, выросли.

Поставки угля в Индию морским путем в разбивке по поставщикам (янв.-сен.)

Индия увеличивает также экспорт угля. Рост за последний финансовый год составил 23,4% (до уровня 1,9 млн. т. – несопоставимо с крупными поставщиками, однако важна тенденция). Прогнозируемый потенциал поставок составляет порядка 15 млн. т. Ключевыми направлениями для Индии являются Бангладеш, Мьянма, Непал.

Южная Корея импортировала за 9 месяцев года 81,3 млн. т. угля. Помимо Индии, доля российского угля в общем импорте выросла и в Южной Корее, составив 20% (порядка 16,3 млн. т.). Несмотря на всплеск импорта в августе, в сентябре импорт российского угля опустился до отметки 2,9 млн. т. (-22% м/м).

Поставки угля в Южную Корею за период с января по сентябрь

Росстат представил статистику по добыче российского угля за период с января по сентябрь текущего года. Добыча составила 314 млн. т. Удивительно, но несмотря на все имеющиеся проблемы в угольной отрасли в годовом выражении мы наблюдаем скромный, но всё же прирост на 0,1%. Вместе с тем, в сентябре добыча сократилась на 1,1% г/г, составив 34,5 млн. т.

Центр ценовых индексов представил статистику по экспорту российского угля за январь-сентябрь. Объем экспорта составил 152,6 млн. т. (+3,8% г/г). Существенное наращивание закупок произошло со стороны Турции, Японии и Южной Кореи. Касаемо последней, существует мнение, что экспорт может ещё больше вырасти. Причиной является в первую очередь цена, которая ощутимо ниже, например, австралийского угля. Кроме этого, со стороны Кореи отсутствуют санкции в отношении российского угля. Хотя, как мы уже упоминали, сентябрь получился для российского угля в Южной Корее всё же не самым удачным месяцем. Китай также немного увеличил закупки угля из России – экспорт в Поднебесную составил почти 75 млн. т.

S&P Global написал, что Китай начал переговоры с российскими компаниями о поставках энергетического угля на период с января по март 2026 г. Причиной в том числе является желание КНР диверсифицировать поставки.  Reuters же со своей стороны обращает внимание, что в сентябре общий импорт угля Поднебесной побил рекорды предыдущих месяцев 2025 г. и составил 46 млн. т.

Рост произошёл из-за нескольких причин, главной из которых, по всей видимости стали внутренние цены на уголь.

В отдельных регионах ситуация выглядит критически. Например, республика Хакасия сообщила, что за 9 месяцев года убытки предприятий угледобывающей отрасли составили свыше 5 млрд. руб. Власти республики считают, что необходимы меры поддержки, например, в виде понижающих коэффициентов для экспорта угля в восточном, южном и северо-западном направлениях.

Погрузка на экспорт в регионе упала, по данным Института экономики и развития транспорта, до 5,7 млн. т. или порядка 4% г/г. Между тем, западные и внутренние направления компенсируют растущие потери по направлению востока.

Сложной ситуация выглядит и на Кузбассе, где просадка погрузки угля на экспорт составила более 3% г/г. и в республике Бурятия (просадка на 17% в годовом выражении).

Объемы погрузки угольной продукции на экспорт в Республике Хакасия, в Кемеровской области и в республике Бурятия

Замглавы Минэнерго Д. Исламов повторил слова своего коллеги Лопатина о том, что к концу 2025 г. сальдированный убыток угольной отрасли может составить 300-350 млрд. руб. К сожалению, цифра выглядит реалистично.

Росстат отчитался, что за период с января по август 2025 г. сальдированный убыток угольных компаний составил свыше 263 млрд. руб. В упомянутом уже нами регионе Хакасия за 9 месяцев убытки составили порядка 5,1 млрд. руб.

Сам же руководитель Минэнерго С. Цивилев в своём последнем интервью относительно угольной отрасли предпочел сконцентрировать внимания на положительных сторонах ситуации. Во-первых, Цивилев заявил, что объем добычи на 1П сохранен на уровне прошлого года (порядка 219 млн. т.), во-вторых, экспорт за 3 квартала всё же вырос. Министр также заявил, что порядка 130 угольных компаний получили налоговые льготы, а объем инвестиций в отрасль превышает уровень 2020-2021 гг.

Выводы: Ситуация с российскими угольными компаниями вряд ли изменится существенно за оставшиеся до нового года 1,5 месяца. Вместе с тем, всё же появляются какие-то проблески оптимизма в виде, например, всплесков роста российского угля в отдельные регионы в отдельные месяцы (и, как следствие, рост общих объемов экспорта), а также небольшой отскок цен на уголь на международных рынках. 

Источник   –  Финам.ру